Esta semana en Informe Semanal de Política Exterior: otra vez los bancos.

Casi cuatro años después de la caída de Lehman Brothers, del rescate con dinero público de la banca estadounidense y de una crisis similar en la banca europea, vuelven a escucharse en ambos lados del Atlántico las voces que piden un nuevo intento de disciplinar al sector financiero para controlar el poder –y los sueldos– de sus directivos.

Las leyes aprobadas en Estados Unidos para evitar nuevos riesgos sistémicos, los stress tests realizados a la banca en Europa y las medidas dirigidas a reforzar las ratios de capital de las entidades han sido insuficientes para cambiar los hábitos temerarios del sector financiero. Hoy los bancos europeos dependen más que nunca del apoyo de los Estados, con lo que se ha producido una nacionalización de facto del sistema por la vía de los mercados de deuda.

En EE UU, la llamada “Volcker rule” de la Ley Dodd-Frank, aprobada en 2010, introdujo reglas para controlar y limitar las inversiones especulativas de los bancos comerciales y regular los hedge funds. Sin embargo, las pérdidas por valor de 2.000 millones de JPMorgan Chase en operaciones especulativas de proprietary trading han demostrado que la gran banca ha hecho caso omiso de las líneas rojas trazadas.

Según el Washington Post, “los grandes bancos han vuelto a jugar con explosivos”. Como antes de la crisis, las pérdidas vinieron de las apuestas arriesgadas del banco en derivados. No es extraño, por ello, que se hable de nuevo de separar –definitiva e irreversiblemente– la banca comercial de la de inversiones para volver al orden que rigió el sistema financiero de EE UU entre la aprobación de la Ley Glass-Steagall, en 1933, y su derogación, en 1999. No hay otra solución si se quieren evitar nuevos rescates de los bancos.

El caso de JPMorgan ha aumentado la presión para doblegar la resistencia de los lobbies bancarios a la Volcker rule, que debe entrar en vigor en julio próximo. Jamie Dimon, el CEO de JPMorgan que se subió el sueldo un 11%, hasta los 23 millones de dólares, gastó 7,4 millones de dólares en abogados para retrasar y diluir la Ley Dodd-Frank y calificó de “infantil” a Paul Volcker, el expresidente de la Reserva Federal que propuso la regla. Dimon y otros grandes banqueros lograron rebajar los objetivos de la Volcker rule.

En 1970 los cinco mayores bancos de ee uu poseían el 17% de los activos del sector financiero; en 2010 esa cifra era del 52%. En la crisis de 2008, la propia diversificación, estructura y tamaño de las entidades puso en riesgo el conjunto del sistema, con lo que el gobierno federal no tuvo más remedio que intervenir para evitar que sus errores arrastraran al resto de la economía. El problema es que esos rescates penalizaron a los accionistas, no a los directivos. En Europa, los accionistas de los bancos holandeses han visto caer el valor de sus acciones una media del 28% anual desde 2007; los franceses, alemanes y suizos un 20%; y los británicos un 16%.

En EE UU la irritación ha llegado a tal punto que Richard Fisher, presidente de la Fed de Dallas, ha pedido que se limite el tamaño de los grandes bancos a través de un break-up similar al que se impuso a la Standard Oil en 1911 y a AT&T en 1974. Pero nada garantiza que esas iniciativas vayan a salir adelante. Muchos bancos comerciales en EE UU dependen de los productos financieros sofisticados para generar ingresos.

Otros analistas señalan que la Volcker rule no cubre los derivados utilizados por JPMorgan, que son de un nuevo tipo (synthetic credit trades), no previstos en esa norma. Un símil plausible es el de un virus mutante que se transforma y adapta constantemente para evadir las barreras de un sistema inmunológico. En Europa la urgencia de las reformas ha aumentado con la crisis de Bankia en España y el deterioro de los bancos italianos. La percepción de que los gobiernos nacionales han venido ocultando la precaria situación de sus bancos se ha generalizado, minando la confianza pública.

De ahí la presión para que la supervisión bancaria, la última competencia que les queda a los bancos centrales de la zona euro, pase a manos de la European Banking Authority. Es dudoso, sin embargo, que los países miembros accedan a ceder más poder a la Unión Europea en este terreno porque cuando los bancos entran en crisis, son los contribuyentes nacionales los que pagan la factura. Pero si no hay voluntad política para ceder soberanía en ciertas áreas clave, quizá el euro no pueda sobrevivir.

Para más información:

Fernando Barciela, “Crisis sin castigo”. Economía Exterior 60, primavera 2012.

Francisco J. Valero, “El sistema bancario español: perspectivas”. Economía Exterior 60, primavera 2012.

José Manuel Pazos, “Esos malditos… derivados”. Economía Exterior 60, primavera 2012.

¡Acabad ya con esta crisis!, de Paul Krugman. Editorial Crítica. Barcelona, 2012. 272 pág. 19 euros.

En este artículo para la revista Foreign Affairs, Daniel Kelemen, director del Center for European Studies de la Universidad de Rutgers, explica que los problemas de la zona euro no pueden calificarse ya de crisis. Se trata, afirma Kelemen, de “una nueva normalidad”. “Una situación dolorosa, desde luego –concede el profesor de Ciencias Políticas–, pero una que se alargará durante años”. Ciudadanos, inversores, políticos… será mejor que todos nos vayamos haciendo a la idea de que no existe una medicina milagrosa que vaya a acabar rápidamente con los achaques del viejo continente. ¿La ventaja? Que a pesar incluso de la cada día más posible salida de Grecia del euro, la moneda común no está al borde del precipicio: sobrevivirá.

Por ello, concluye Kelemen, ante esta situación de estable inestabilidad, de familiar agitación y zozobra perpetua, donde ni las grandes mejoras ni los dramáticos empeoramientos están a la orden del día, debemos aparcar la palabra crisis y entrar en una nueva, desde luego no ideal, normalidad.

Paul Krugman, profesor de Economía y Asuntos Internacionales en la Universidad de Princeton, aboga por otra solución, hija de la rabia, de la impaciencia más que de la resignación. El título de su último libro es meridiano: ¡Acabad ya con esta crisis! El premio Nobel de Economía comparte con Kelemen la certeza de que la depresión económica que sufren Estados Unidos y muchos otros países, camino ya de su sexto año, no muestra ningún signo de terminar en breve. Y se pregunta, con urgencia, qué debemos hacer ahora para acabar con esta normalidad penante.

En la década de los treinta, John Maynard Keynes hablaba así de la situación económica: “Un estado crónico de actividad inferior a la normal durante un periodo de tiempo considerable, sin tendencia marcada ni hacia la recuperación ni hacia el hundimiento completo”. Es decir, lo que vive en estos momentos una parte considerable de Occidente. ¿Cómo salir de la depresión? Con medidas que favorezcan una recuperación real y completa: artillería pesada. Krugman afirma que la clave es que sabemos cómo hacerlo; al menos, deberíamos saberlo, ya que estamos sufriendo penalidades similares a las de los años treinta.

“Por desgracia, no estamos usando el conocimiento que tenemos porque, por una seria de diversas razones, demasiadas personas de entre las que más pesan han elegido olvidar las lecciones de la historia y las conclusiones de varias generaciones de grandes analistas económicos –afirma Krugman–; y en lugar de este conocimiento, obtenido con tanto empeño, han optado por prejuicios ideológicamente y políticamente convenientes”.

Para empezar, la “gente muy seria” –como los llama Krugman– han olvidado la máxima de Keynes que reza: “El auge, y no la depresión, es la hora de la austeridad”. El profesor de Princeton aboga por que los gobiernos gasten más y no menos, hasta que el sector privado esté preparado de nuevo para impulsar la economía.

Para más información:

Fernando Barciela, “Crisis sin castigo”. Economía Exterior 60, primavera 2012.

Javier Ramos y Alfonso Egea de Haro, “Democracia en riesgo: los tentáculos financieros y el papel de los gobiernos”. Economía Exterior 60, primavera 2012.

Fernando Becker, “Superar la crisis desde Europa”. Política Exterior 147, mayo-junio 2012.

Paul Krugman, “Apocalypse Fairly Soon”. New York Times, mayo 2012.

¿Marcarán las elecciones en Francia un nuevo rumbo en la manera de afrontar la crisis en la Unión Europea? El último número de Política Exterior indaga en los cambios que la elección de socialista François Hollande provocará en el eje franco-alemán y en el debate austeridad versus crecimiento. El encuentro entre Hollande y la canciller alemana, Angela Merkel, del 15 e mayo ha dejado entrever que los ajustes y reequilibrios serán inevitables.

De acuerdo con Thomas Klau y Ulrike Guérot, la pareja Berlín-París se ha reafirmado como la alianza indispensable de Europa y ahora debe hacerse más inclusiva y legítima. Hubert Védrine, por su parte, se interroga sobre la posibilidad de que el cambio de presidente en Francia abra un ciclo político progresista en Europa, que podría modificar el modo de gestionar la crisis de la zona euro y la implicación europea en la “primavera árabe”. Daniel Amson analiza los poderes y límites del semi-presidencialismo francés. En paralelo, Reino Unido ha quedado descolgado del núcleo duro de la UE. ¿Cuánto puede durar ese alejamiento?, se pregunta Carlos Carnicero Urabayen. En respuesta, Carlos Carnero aboga por retornar a la Europa del consenso.

El debate en torno a la crisis económica y financiera en los países desarrollados continúa. Fernando Becker echa en falta medidas de mayor contenido industrial en la UE para salir del atolladero. Diego de Ojeda indaga en la doble estafa que supone esta crisis para la capas intermedias de la sociedad, mientras crece la brecha entre los ricos y la clase media y Occidente retrocede en su camino hacia una sociedad más equitativa.

Política Exterior 147 se ocupa además de los entresijos tras la expropiación de YPF en Argentina. Fernando Barciela explica que Repsol ha sido la última víctima de la tendencia de los Estados a controlar sus recursos energéticos a través de la creación de compañías petroleras nacionales.

De la crisis sin fin en Siria, donde la comunidad internacional se muestra incapaz de ejercer influencia, mientras Irán juega sus cartas a conciencia, se ocupa Salam Kawakibi. Pedro Rojo a su vez se centra en la lucha de poder en Irak, donde Irán también está muy presente.

La cambiante geopolítica de las Américas impide realizar pronósticos a medio plazo. Algunas certezas incipientes: con Estados Unidos alejándose del hemisferio y Brasil consolidando su liderazgo, la concepción de América Latina como región se desvanece, según explica Isidro Sepúlveda.

Y además, artículos sobre la diplomacia cultural española, las relaciones transatlánticas o la batalla constitucional en torno a la Ley de Tratamiento Médico Asequible lanzada por la administración Obama.

Para acceder al índice de Política Exterior 147 (mayo-junio de 2012), haga por favor clic aquí.

Esta semana en Informe Semanal de Política Exterior: coalición en Israel.

Cuando ya se había anunciado públicamente la convocatoria de elecciones anticipadas para el 4 de septiembre, la agenda política israelí dio uno de sus acostumbrados giros sorpresa con la noticia de que el primer ministro, Benjamin Netanyahu, y el nuevo líder del partido Kadima, Shaul Mofaz, habían llegado a un acuerdo para formar un gobierno de unidad nacional, el de base más amplia de la historia israelí.

Con la primera medida, Netanyahu pretendía aprovechar que los sondeos lo sitúan como el líder preferido por dos de cada tres votantes y a su partido, el Likud, con una perspectiva de aumentar su presencia en la Knesset hasta los 32 escaños, frente a los 27 con los que cuenta actualmente. Al mismo tiempo, trataba de evitar el impacto negativo para el Likud del próximo debate parlamentario de la Ley Tal, que permite a unos 60.000 estudiantes de seminarios ultraortodoxos librarse del servicio militar. Ahora su posición sale aún más reforzada. En primer lugar, porque demuestra su liderazgo, aglutinando 96 escaños –de un total de 120– en la Knesset y ampliando su horizonte político hasta octubre de 2013, cuando termina la legislatura.

Adicionalmente, frena el posible tirón electoral que puede suponer una nueva fuerza como Yesh Atid (Hay Futuro), liderada por el periodista Yair Lapid, al que las encuestas ya daban hasta 11 escaños. No menos importante es el hecho de que Netanyahu ya no dependerá del apoyo de los sectores más extremistas del Likud, especialmente de los que mantienen vínculos con los partidos ultraortodoxos y los colonos de los territorios ocupados.

Por su parte, Mofaz, exministro de Defensa nacido en Teherán y que ha mantenido una actitud reticente ante cualquier acción militar unilateral contra Irán, parece haber decidido incorporarse al gobierno –aunque será el único representante en el gabinete de su partido, que cuenta con 28 escaños en la Knesset– fundamentalmente por consideraciones tácticas.

Dado que las encuestas indican que Kadima está en franco retroceso, Mofaz ha optado por comprar tiempo para consolidar su poder interno tras su reciente victoria sobre Tzipi Livni. Hasta el presidente de la Autoridad Nacional Palestina, Mahmud Abbas, ha dado la bienvenida a la creación del nuevo gobierno israelí debido a que Mofaz tiene una actitud más abierta a las negociaciones de paz. Pero no todo son buenas noticias para Netanyahu.

En el frente interno han arreciado las críticas a su postura belicista contra Irán por parte de personalidades tan influyentes como Benny Gantz, jefe del Estado Mayor de las Fuerzas Armadas, Meir Dagan, exjefe del Mossad, y Yuval Diskin, exjefe del Shin Bet. Todos ellos se han mostrado contrariados por sus reiteradas declaraciones de que Irán representa una “amenaza existencial” para Israel, argumentando que una guerra contra Irán no solo no lograría anular su programa nuclear sino que lo impulsaría más.

En el frente externo, las señales de Teherán en la reanudación de las negocaciones con el grupo 5+1 de que está dispuesto a negociar y sus promesas de eventuales concesiones parciales frenarán aún más las ansias bélicas de Netanyahu y de su ministro de Defensa, Ehud Barack.

Para más información:

Trita Parsi, “Obama, Israel y el conflicto sobre Irán”. Política Exterior 146, marzo-abril 2012.

Amos Harel, “Netanyahu, frente al cambio árabe y la amenaza iraní”. Política Exterior 145, enero-febrero 2012.

Tres países europeos acaban de celebrar elecciones. Francia, Grecia e Italia. En el caso de los dos primeros, las elecciones eran presidenciales y legislativas, respectivamente. Es decir, de primer orden. En Italia, los comicios han sido locales. En todos se ha podido constatar, sin lugar para las dudas, que el trono, en tiempos de crisis, sigue al rojo vivo.

El dinámico Nicolas Sarkozy va a pasar a la historia, entre otras cosas, por ser el presidente más breve de la V República francesa. Sus cinco años en el poder han coincidido con la peor crisis económica que ha sufrido el mundo desarrollado desde la Gran Depresión. Su legado es ambiguo, como lo es el potencial de su sucesor, François Hollande. Sarkozy deja a Francia en peor situación de la que la encontró. Hollande tiene una tarea formidable por delante de la que no está claro que pueda, o sepa, salir airoso.

Mientras tanto, a río revuelto, ganancia de pescadores. El Frente Nacional de Marine Le Pen ha pescado, en la primera vuelta, los mejores resultados de su historia. Le Pen ya ha puesto los ojos en las legislativas de junio. El último número de Política Exterior está dedicado a las perspectivas que se abren en Francia con el cambio de presidente.

Atomización griega, desconcierto italiano

En los casos de Grecia e Italia, las circunstancias son excepcionales. Ambos países están comandados por gobiernos tecnócratas. En el primero, la austeridad está asfixiando al país. En 2012 se prevé que el PIB caiga más de un 7%. El paro se acerca al 22% y el déficit, al 8%. El interés para los bonos del Tesoro a 10 años supera el 20%. Grecia no acude a los mercados en busca de financiación desde hace dos años. El país depende de las ayudas de la Unión Europea y del Fondo Monetario Internacional para seguir funcionando, formalizadas en dos planes de rescate. El memorándum firmado por el gobierno tecnócrata con la troika –UE, Banco Central Europeo y FMI– exige a cambio de esa financiación ajustes severos.

En las últimas elecciones, los partidos que más apoyo han prestado a las exigencias de Europa han sufrido un descalabro. Hasta 2009, conservadores (Nueva Democracia) y socialistas (el Pasok) se repartían más del 80% del voto; el domingo obtuvieron apenas el 35% entre los dos.

El nuevo Parlamento lo conforman siete partidos, entre ellos uno neonazi, Aurora Dorada. Ninguno ha obtenido más del 20% de los votos. La mayoría del electorado aboga por suavizar el plan de ajuste exigido por la troika. Sin que ello signifique que deseen la salida del euro, por ahora una opción minoritaria, pero creciente. Una encuesta a mediados de abril indicaba que el 70% de los griegos se mostraba partidario de seguir en la zona euro.

En Italia están en juego cerca de 1.000 ayuntamientos, con sistema a doble ronda. Los antiguos socios de gobierno, el Pueblo de la Libertad (PDL) de Silvio Berlusconi y la Liga Norte de Umberto Bossi, envueltos en escándalos de corrupción e ineptitud, han cosechado malos resultados. El PLD ha perdido 15 de las 17 ciudades que gobernaba. La atención la ha acaparado el Movimiento 5 Estrellas de Beppe Grillo, que aboga por la salida del euro, además de por cambiar el modo de hacer política de abajo a arriba. Han conseguido ir a la segunda vuelta en Parma, una de las grandes ciudades industriales del norte de Italia.

Desde hace casi seis meses, los italianos vienen acostumbrándose a una nueva forma de hacer política. Ello se debe al primer ministro Mario Monti más que, por el momento, al cómico Grillo. Las previsiones de crecimiento no son buenas para el país. Se esperan caídas del PIB del 1,8% para 2012 y del 0,3% para 2013. Imperturbable, Monti continúa con las reformas. La próxima, la crítica del mercado laboral.

Para más información:

Darío Valcárcel, “El legado de Sarkozy”. Política Exterior 147, mayo-junio 2012.

Hubert Védrine, “¿Puede cambiar Francia el rumbo de la Unión Europea?”. Política Exterior 147, mayo-junio 2012.

José Enrique de Ayala, “Carta de Europa: Estrangulamiento económico de los países periféricos”. Política Exterior 142, julio-agosto 2011.

Lucio Caracciolo, “Italia, de nuevo, en el centro del mundo”. Política Exterior 145, enero-febrero 2012.

Esta semana en Informe Semanal de Política Exterior: sector industrial.

Según un reciente informe de Goldman Sachs (Achieving fiscal and external balance, marzo 2012), los países del periferia de la zona euro necesitan una depreciación real de su tipo de cambio para mejorar su competitividad y lograr una posición externa sostenible. Y dado que el euro no permite una devaluación, lo tienen que conseguir mediante un ajuste de sus precios y salarios, nada menos que del 35% en Portugal, del 30% en Grecia, del 20% en España y del 15% en Italia.

No es casual que esos cuatro países son los que más se han desindustrializado, debido a la competencia de la producción de potencias emergentes en una serie de sectores de tecnología media y baja. Alemania, en cambio, al concentrar su producción industrial en bienes de capital de alto valor añadido y haber mejorado su competitividad, ha podido beneficiarse de la globalización. A medida que los países emergentes crean clases medias de mayor poder adquisitivo, aumentan su consumo de bienes y servicios más sofisticados. En último término, los países del Sur de Europa no tienen otra salida que recuperar su sector manufacturero si no quieren convertirse en economías de servicios de poco valor agregado y dependientes de mano de obra barata.

No va a ser una tarea fácil, pero tampoco imposible debido a la llamada “tercera revolución industrial” que estará liderada por sectores como la robótica, nanotecnología, inteligencia artificial, biotecnología, baterías de litio, manufactura digital (impresión en 3D) y los nuevos materiales y aleaciones más resistentes y ligeros. Todo depende de que se actúe a tiempo.

El modelo alemán, basado en clusters tecnológicos y pymes familiares (Mittelstand), que hacen que el sector manufacturero represente el 50% de sus exportaciones y el 30% del PIB, frente al 16% de la media de la zona euro, es difícil de imitar. Casi la mitad de los estudiantes de secundaria alemanes asisten a cursos de formación para al menos uno de 344 oficios, desde curtidores a técnicos dentales, financiados por los sindicatos y la patronal.

Barack Obama está convencido que el declive industrial de Estados Unidos no es inevitable. Durante casi un siglo, su país fue el mayor productor de manufacturas del mundo, pero hoy está casi igualado con China. En los últimos 10 años, el empleo del sector cayó un 30%. En la actualidad, existe un consenso sobre la necesidad de revitalizar el sector para crear empleo.

En promedio, los trabajadores industriales ganan más que los del sector servicios. Las manufacturas contribuyen además a reducir los déficit comerciales y crean oportunidades en la “economía verde”. En EE UU, aunque las manufacturas solo representan el 11,7% del PIB, son responsables del 68% del gasto nacional en I+D y del 90% de las patentes. Los 33.000 empleados de Apple en Cupertino (California), por ejemplo, sostienen 171.000 empleos adicionales en el área circundante. De hecho, EE UU tiene la misma producción industrial en dólares que China con solo el 10% de su fuerza laboral en el sector. La economía estadounidense ha crecido cerca de siete veces desde 1947, mientras que la producción manufacturera lo ha hecho en la misma proporción.

La crisis del sector ha sido en el empleo. La industria empleaba a uno de cada tres trabajadores en 1950. Hoy son uno de ocho, debido, en buena medida, a los aumentos de productividad. En 1947 cada trabajador industrial producía alrededor de 35.000 dólares (constantes). Esa cifra se duplicó en 1980 y hoy es de 150.000 dólares. De hecho, EE UU está recuperando terreno.

Debido al alza de los costes laborales en China (20% anual) y en el transporte, el sector ha añadido 400.000 puestos de trabajo en los últimos dos años, el primer aumento sostenido desde los años noventa. Nuevos clusters como Silicon Valley acelerarán ese proceso de recuperación de empleo en diversos países desarrollados. Pero no hay tiempo que perder. En los últimos cinco años, Francia ha perdido 355.000 empleos en el sector manufacturero.

Philippe Varin, CEO de Peugeot, estima que en los últimos 10 años el coste de la hora laboral ha subido un 31% en Francia, frente al 19% en Alemania. En una reciente encuesta de la Comisión Europea, un 13% de las compañías alemanas admitieron no haber innovado nada entre 2006 y 2008. En Francia fueron el 47%. El déficit comercial francés fue de 70.000 millones de euros en 2011, una cifra récord. No es extraño que el 71% de los votantes socialistas y el 75% de los conservadores favorezcan medidas proteccionistas.

La inteligencia artificial gana terreno en la defensa y en las finanzas, dos terrenos de juego donde el riesgo manda. En el ámbito de la defensa, los aviones no tripulados (UAV, en sus siglas en inglés) o drones realizan ya más horas de vuelo que los aviones tripulados estadounidenses, y son más los pilotos entrenados para pilotar un drone que para volar en sus equivalentes tripulados. El gran impulso a los UAV ha venido de la mano de la administración presidida por Barack Obama, inmersa en una guerra de baja intensidad y alta precisión contra las redes terroristas y la insurgencia en Afganistán, Yemen, Pakistán.

En el ámbito de las finanzas, el impulso inicial para el auge de la inteligencia artificial se produjo también en Estados Unidos, en este caso durante la administración de Bill Clinton. En 1998, la Securities and Exchange Commission (SEC), para animar la libre competencia, autorizó los intercambios electrónicos en los mercados de valores. Es decir, que los ordenadores pudiesen cursar órdenes de compra de activos financieros y cerrar operaciones, sin necesidad de intervención humana. Es lo que se conoce como negociación automatizada o negociación algorítmica.

Un algoritmo es programado en un ordenador, que decide según diversas variables –el momento, la cantidad o el precio de los activos financieros– si cursar o no una orden al mercado. Otros ordenadores interactúan con este ordenador y entre todos realizan operaciones en millonésimas de segundo. En lo que tarda un bróker en parpadear, sus “colegas” electrónicos ha inundado el mercado con miles de órdenes por cantidades pequeñas. Como explica Carlos Arenillas, exvicepresidente de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), en el último número de Economía Exterior, a menudo este exceso de órdenes se utiliza para descubrir el interés de los otros participantes del mercado –ordenadores incluidos– o para manipularlos, creando la apariencia de microtendencias en los precios.

Hay varios tipos de negociaciones automatizadas. Una de las más utilizadas es la High Frequency Trading (HFT, en sus siglas en inglés) o negociación de alta frecuencia. Ésta emplea sofisticados algoritmos para interpretar señales de los mercados y, en respuesta, ejecutar estrategias de negociación que suponen el envío de órdenes a los mercados en grandes cantidades y a altas velocidades.

¿Cómo operan exactamente? En este artículo del New York Times de 2009, cuando se empezó a hablar de este fenómeno en los medios de comunicación no especializados, lo explican con claridad. ¿Qué ventajas aportan los HFT? Según sus defensores, los HFT aportan liquidez al mercado. Además, facilitan que los precios de los activos financieros en los múltiples mercados estén alineados, es decir, realizan el llamado arbitraje financiero. Los riesgos de un crash serían reducidos, ya que operan con poco capital y cierran sus posiciones día a día.

En cuanto a las desventajas, Arenillas argumenta que son más significativas. Su artículo concluye con una definición nada halagadora: “Los HFT es la negociación a alta velocidad de valores financieros mediante ordenadores, con escasa supervisión, sin atender a los fundamentos de cada valor y con el objetivo de obtener subvenciones de las bolsas y detectar el flujo de órdenes de los inversores reales, adelantarse y ganar dinero”.

Para más información:

Carlos Arenillas, “Hombres contra máquinas: ‘High Frequency Trading’”. Economía Exterior 60, primavera 2012.

Estudios de Política Exterior, “Revolución en los cielos: el ataque de los drones”. Artículo, diciembre 2012.

Tradeworx, Inc, “The Essential Guide to HFT”. Presentación, mayo 2010.

Graham Bowley, “Lone $4.1 Billion Sale Led to ‘Flash Crash’ in May”. The New York Times, octubre 2010.

Por Kattya Cascante.

Informe de seguimiento mundial 2012. Banco Mundial.

El Informe anual de seguimiento mundial que elabora el Banco Mundial (BM) se centra en 2012, anuncia 48 millones de hambrientos más, vinculados al repunte de precios durante el primer semestre de 2011 y examina las respuestas de la política social nacional, incluyendo redes de seguridad, programas nutricionales, las políticas agrícolas, las comerciales regionales, y el apoyo de la comunidad internacional.

El crecimiento mundial descendió un 3,9% en 2011 y se prevé un 3,5% más en 2012. Esta fuerte desaceleración no solo se siente en las economías avanzadas, ya que el empeoramiento general y el debilitamiento de la demanda interna también afecta a un menor crecimiento en las economías emergentes y de los países en desarrollo. A pesar de lo cual, señala el Banco Mundial con demasiado optimismo, la mayoría de los Objetivos de Desarrollo del Milenio (ODM) van por buen camino hacia su cumplimiento en 2015. Todos menos aquellos que tienen una estrecha relación con la alimentación y la nutrición como son, la mortalidad infantil (ODM 4) y la mortalidad materna (ODM 5). De los 144 países en seguimiento, en 105 no se espera que alcancen el ODM 4 (reducir a la mitad la mortalidad infantil entre niños menores de cinco años), y tampoco 94 países cumplirán con el ODM 5, que hace referencia a la mortalidad materna.

La repentina subida de precios de los alimentos, prosigue el informe, empuja a los hogares más pobres a soportar una desproporcionada carga del ajuste de la subida de precios, además de los efectos indirectos que ya vienen arrastrando de la crisis de 2007-08 y la contracción económica actual. Las consecuencias de una dieta insuficiente, peor salud, mayor deserción en la educación se unirán a las ventas de propiedades y activos productivos, creando una situación de mayor precariedad en los hogares y limitando su capacidad a la hora de hacer frente a futuras crisis. Algo muy preocupante si tenemos en cuenta la alta volatilidad de los precios de los alimentos que se viene sucediendo desde 2007, y cuyas causas apenas menciona este informe del Banco Mundial.

La institución también advierte sobre la factura de importación de cereales para aquellos países de bajos ingresos con déficit de alimentos, importadores netos de alimentos, que superó los 30 millones de dólares en 2010-11 (29% más que en 2009-10), a pesar de que hubo una mayor producción en 2010 y un menor volumen de las importaciones necesarias de cereales. El norte de África y las islas del Pacífico se llevaron la peor parte. Según el informe, los altos precios de alimentos pueden alterar el equilibrio entre los gastos necesarios para mitigar el impacto inmediato de la crisis y a largo plazo, del desarrollo. Un desarrollo que contará con menos apoyo de la comunidad Internacional (desciende  la Ayuda Oficial al Desarrollo por primera vez desde 1997 CAD/OCDE, 2012), y con escasa focalización de compromisos en agricultura, alimentación y nutrición, (apenas un 10% del total en 2010). Una dinámica que la crisis de la subida de precios de los alimentos, el consenso de los ODM (2000) ni el propio Banco Mundial han sido capaces de romper.

La lectura del informe es recomendable por su detenimiento en el papel de la política agrícola a la hora de orquestar una respuesta de la oferta de alimentos y redes de seguridad social para mejorar la resistencia, así como en una política nutricional que proteja el desarrollo de la primera infancia. Sin embargo, es preciso completar la lectura si se quiere profundizar sobre las causas de la crisis y las reformas de una política comercial internacional que mejore el acceso a los mercados de alimentos a los más vulnerables, en un marco regulatorio donde el sistema financiero no siga fomentando la especulación y la volatilidad de los precios sobre las materias primas alimenticias.

Kattya Cascante es responsable del Área de Cooperación al Desarrollo de la Fundación Alternativas.

Para más información:

Kattya Cascante, “Crisis alimentaria: un consenso por la agricultura”. Política Exterior núm. 142.

Kattya Cascante, “La especulación financiera sobre los precios de los alimentos”. Economía Exterior núm. 60.

Esta semana en Informe Semanal de Política Exterior: guerra del crudo.

La violencia desatada en torno al enclave petrolífero de Heglig entre Sudán y el recién independizado Sudán del Sur, puede detonar una guerra abierta de grandes proporciones entre dos países que se encuentran entre los más poblados, pobres y extensos del África subsahariana.

Todos los ingredientes concurren para propiciar el enfrentamiento: la mutua animadversión entre sus líderes –Omar Hasan al Bashir desde Jartum, requerido por la Corte Penal Internacional por crímenes de guerra en Darfur, y Salva Kiir, desde Juba–; y la rivalidad entre los árabes musulmanes del Norte y los negros cristianos y animistas de Sudán del Sur.

Si la guerra se generaliza, sería la continuación –tras siete años de tregua– de un conflicto que viene enfrentando intermitentemente a ambas partes desde el principio de la descolonización, en 1956. En 1982 las hostilidades larvadas estallaron en una guerra civil que se prolongó hasta 2005 y que provocó más de dos millones de muertos. Muchos factores explican que el conflicto nunca se haya podido cerrar. El primero es la imposibilidad de definir las fronteras entre ambos países. La comisión encargada de ese asunto apenas cuenta con mapas topográficos de 1937 para resolver un contencioso que no recibió demasiada atención en la firma del tratado de paz de 2005.

El segundo factor es la falta de acuerdo para repartir los ingresos del petróleo. Sudán del Sur cuenta hoy con el 80% de todas las reservas de petróleo sudanesas, pero su venta solo puede realizarse a través de Port Sudan, lo que concede a Jartum una baza importante para reclamar el pago de peajes desproporcionados: hasta 38 dólares por barril transportado.

El pasado enero, Jartum “confiscó” varias partidas sursudanesas para cobrar esas cantidades, lo que llevó a Juba a parar la producción, renunciando con ello a 4.000 millones de dólares anuales, el 98% de todos los ingresos del nuevo Estado. El problema es que quedan todavía muchos años hasta que se concreten los proyectos de oleoductos alternativos con financiación china que permitirían al gobierno de Kiir desentenderse de las exigencias de Bashir. China importa el 3% del petróleo que consume de ambos países.

Otro factor adicional es la falta de acuerdo sobre la fecha y condiciones de celebración de un referéndum en la estratégica región fronteriza y petrolífera de Abyei para que su población decida en qué Estado desea integrarse. Todo ello se ve agravado por la creciente violencia en Sudán contra el casi medio millón de personas de origen sursudanés.

En 2009 el Tribunal Permanente de Arbitraje determinó que Heglig, que Juba reclama como propia, quedaba fuera de Abyei, es decir, de Sudán. Allí se localiza casi el 50% del petróleo que le queda a Jartum. Juba cayó en la tentación de querer comprobar hasta dónde llegaría la reacción militar del Norte. Ahora, tras los bombardeos aéreos ordenados por Al Bashir y su reciente discurso en el que aseguró que “liberaría” a los sursudaneses de los “insectos” que los gobiernan, ya no hay dudas de sus intenciones. Próxima estación: China, donde –no por casualidad– ambos contendientes han aceptado encontrarse para negociar la paz.

Para más información:

Steven Hege, “Elecciones y estabilidad en los Grandes Lagos”. Política Exterior 144, noviembre-diciembre 2011.

Øystein H. Rolandsen, “Sudán 2011: la independencia del sur a un paso”. Política Exterior 139, enero-febrero 2011.

Diccionario de mitos, de Carlos García Gual. Editorial Siglo XXI. Madrid, 2012. 304 págs. 17,58 euros.

En una sociedad dominada por la hipervelocidad y la sobreinformación, de vez en cuando conviene detenerse y echar la vista atrás. Regresar con la memoria a tiempos donde los acontecimientos se sucedían menos atropellados. A las raíces de nuestras sociedades. En el caso de Occidente, esos fundamentos se encuentran en Grecia. “En los clásicos está lo esencial, los grandes conflictos del hombre, sus dolores y esperanzas –explica Carlos García Gual, uno de los grandes helenistas españoles contemporáneos–. Siguen siendo imprescindibles para entendernos mejor a nosotros mismos”.

Para ayudarnos en la tarea, Siglo XXI reedita Diccionario de mitos, que García Gual dedica no al uso académico o escolar, sino a los aficionados a estos temas. ¿De qué temas exactamente estamos hablando? Según lo define el autor, el mito es un relato tradicional que refiere la actuación memorable y paradigmática de unas figuras extraordinarias –héroes y dioses– en un tiempo prestigioso y esencial.

Veamos uno de ellos. En estos tiempos de declive relativo en Occidente y temor por el futuro, el mito de las Edades supone un acicate para el pesimismo colectivo. Este mito explica la decadencia del mundo a través de los diferentes linajes de hombres que han pisado la tierra, designadas sus épocas por nombres de metales, excepto una. Edad de Oro, Edad de Plata, Edad de Bronce, Edad de los Héroes y Edad de Hierro. Según relata Hesíodo, a medida que los hombres se alejaban de los dioses, su vida se hacía más penosa. Y lo peor estaba siempre por llegar. De hecho, en esta progresiva decadencia aún falta una última edad, la sexta, en la que ya no habrá ni justicia ni sentido de la decencia entre los humanos y estos se destrozarán entre sí como fieras. El Apocalipsis, en suma.

A este mito que explica la decadencia de la raza humana, pervertida y desgastada por el transcurrir de las edades, se opone una creencia opuesta –García Gual duda si llamarla mito– en el Progreso. Ésta aparece ya en Jenófantes de Colofón, pensador griego del siglo VI a. C., que en sus versos proclamaba: “No todo desde un principio lo mostraron los dioses a los humanos, sino que en el tiempo en su búsqueda ellos van encontrando lo mejor”.

Decadencia frente a progreso. El mundo sigue hoy debatiéndose entre ambas corrientes de ánimo, según la coyuntura, o la geografía.

Como explica García Gual, los mitos ofrecen unas imágenes que impactan en la memoria colectiva, pertenecen a esa memoria colectiva, al responder a preguntas fundamentales del ser humano y su inquietud ante los misterios de la vida y los retos de la sociedad. Los mitos están más allá de lo real, pero ofrecen, a su manera, una explicación de la realidad.

Este diccionario se centra en los mitos griegos, “los más familiares” para nosotros junto con los bíblicos. Unos mitos que aún fascinan gracias a su poderoso magnetismo. “Siempre que creemos en los mitos, nos arriesgamos a su seducción enigmática”, reconoce el autor. Ya advertía Platón de lo hermoso de ese peligro. Sin embargo, resulta difícil rechazar su encanto reconfortante, luminoso. “A medida que envejezco y me siento más solo, me he hecho más amigo de los mitos”, confesaba el discípulo más sobresaliente del pensador ateniense.

El primer round ha concluido con los nombres esperados: François Hollande (candidato del Partido Socialista, con el 28,63% del voto) y Nicolas Sarkozy (Unión por un Movimiento Popular, con el 27,18%). Lo ajustado del resultado de la primera vuelta de las presidenciales hará que el segundo round, el 6 de mayo, sea verdaderamente reñido. El Frente Nacional de Marine Le Pen (18% del voto) tiene en su mano algunas pesas de la balanza.

Pocas veces el voto de Francia ha sido tan determinante para el proyecto europeo. En el interior y en el exterior, todo el mundo ha entendido la trascendencia de estas elecciones para la Unión Europea. Los partidos de izquierda, hoy fuera de la mayoría de los gobiernos de la Unión, esperan que la probable victoria de Hollande suponga un rumbo diferente a la política europea, especialmente a la gestión de la crisis de la zona euro. Según The Guardian, la canciller alemana, Angela Merkel, “quedaría aislada en su insistencia sobre las rígidas medidas de austeridad como vía para salir de la crisis”.

Política Exterior dedica varios artículos del número de mayo-junio a Francia y su papel en la UE. Hubert Védrine, ministro francés de Asuntos Exteriores entre 1997 y 2002, explica los posibles cambios de una Francia presidida por Hollande, no solo en la relación con Alemania, sino también con Estados Unidos y los países árabes. Los expertos del European Council on Foreign Relations (ECFR), Thomas Klau y Ulrike Guérot analizan específicamente la relación franco-alemana y sostienen que, pese a la opinión generalizada, “hay ámbitos importantes en los que Francia tiene claramente más peso que su socio alemán”. El nuevo gobierno francés debería renovar el eje Berlín-París para hacerlo más inclusivo.

No obstante, y pese a que Hollande ha anunciado durante la campaña que, de llegar al Eliseo, reformaría el Pacto Fiscal de la UE, daría prioridad a las políticas de crecimiento frente a las de austeridad y defendería un papel reforzado para el Banco Central Europeo, los cambios serán prudentes y graduales, ya que como advierten los analistas, cualquier medida radical situaría a Francia en el disparadero de los mercados. Hoy el bono francés a 10 años ha subido hasta los 143 puntos respecto al alemán, el punto más alto desde enero pasado. El índice de la bolsa de París, el CAC 40, cayó un 1,2%.

Es preciso recordar que los franceses no solo eligen presidente en 2012, sino que también renovarán la Asamblea Nacional en las legislativas del 10 y el 17 de junio. Como señala Daniel Amson en Política Exterior, el ajustado resultado de la primera vuelta de las presidenciales y la división del voto plantean la posibilidad de un escenario ya conocido en Francia: “la cohabitación”.

Para más información:

Hubert Védrine, “¿Puede cambiar Francia el rumbo de la Unión Europea?”. Política Exterior 147, mayo-junio 2012.

Thomas Klau y Ulrike Guérot, “La UE necesita un eje franco-alemán renovado”. Política Exterior 147, mayo-junio 2012.

Daniel Amson, “Francia: poderes y límites del semi-presidencialismo”. Política Exterior 147, mayo-junio 2012.

Esta semana en Informe Semanal de Política Exterior: heterodoxia islandesa.

La quiebra de Lehman Brothers en septiembre de 2008 se llevó por delante el sistema bancario de Islandia, que suponía un 900% del PIB. El gobierno se vio obligado a nacionalizar el banco Kaupthing y a intervenir las otras dos entidades más importantes, los bancos Glitnir y Landsbanki, incluida su filial por Internet, Icesave, cuyas cuentas de alta rentabilidad habían hecho furor en Reino Unido y Holanda. Conjuntamente, las tres entidades representaban cerca del 90% del sistema bancario islandés.

La moneda nacional se desplomó, la bolsa perdió tres cuartas partes de su valor y el mercado inmobiliario cayó más del 20%. El colapso económico provocó una inyección de liquidez de emergencia del Fondo Monetario Internacional (FMI) de 2.100 millones de dólares, y de los vecinos nórdicos, que aportaron 2.500 millones más. Los protestas ciudadanas lograron la dimisión en bloque del gobierno del conservador Geir Haarde, a quien, tras las elecciones anticipadas de abril de 2009, sucedió Johanna Sigurdardottir. Ese año el PIB cayó el 7%.

El gobierno llegó a un acuerdo con los bancos para perdonar las deudas hipotecarias que superaran el 110% del valor de la vivienda. Además, la Corte Suprema falló en junio de 2010 la condonación de las pérdidas causadas por la devaluación de la corona en los préstamos indexados a monedas extranjeras. En conjunto, se estima que desde finales de 2008 los bancos de la isla han perdonado préstamos equivalentes a 13% del PIB.

Las autoridades británicas y holandesas se hicieron cargo de los depósitos de los más de 300.000 ahorradores extranjeros afectados por la quiebra de Icesave, reponsabilizándose del error de supervisión de sus reguladores, pero exigiendo a Islandia la indemnización íntegra de lo pagado. Sin embargo, el 93% de los islandeses se negó en referéndum a asumir la devolución de los casi 4.000 millones de euros reclamados (30% del PIB) en 15 años y al 5,5% de interés. Tras una nueva negociación, el Parlamento aprobó un acuerdo para escalonar la devolución en 37 años y a un 3%. Esta vez, fue el presidente quien se negó a firmar la ley y volvió a consultar a la ciudadanía, que en abril de 2010 volvió a negarse (por un 60%) a asumir la responsabilidad por los desmanes de sus banqueros.

Según las previsiones del FMI, Islandia crecerá este año un 2,4% con un sistema bancario perfectamente capitalizado que ahora supone un 200% del PIB. Islandia está adelantando los pagos al Fondo y ha recuperado el grado de inversión de las tres grandes agencias de calificación. El FMI admite que la combinación de herramientas poco ortodoxas ha resultado eficaz para Islandia pero no está convencido de su aplicabilidad en otras crisis europeas. ¿Cuánto más tendrá que caer el pib de los países periféricos de la zona euro para que las dudas sobre la eficacia de la ortodoxia se torne en certeza?

Para más información:

Pablo Colomer, “La vía islandesa: cómo tratar con el abismo”. Estudios de Política Exterior, mayo 2011.

Fernando Barciela, “Crisis sin castigo”. Economía Exterior 60, primavera 2012.