La pasada semana, el Banco Central Europeo (BCE) sorprendió a economistas e inversores con el anuncio de un proceso gradual pero continuado de endurecimiento de su política monetaria de cara a los próximos meses. El 1 de julio termina sus inyecciones de liquidez a los mercados con las compras de activos, y a partir de ese momento empezará a subir los tipos de interés. El primer movimiento será de 25 puntos básicos, pero el segundo, previsto para septiembre, podría alcanzar los 50.

“Esto no es un paso, es un camino”, explicó la presidenta del BCE, Christine Lagarde. Y tiene importantes implicaciones, ya que significa que los tipos de interés seguirán subiendo mientras la inflación se mantenga fuera de control. Es previsible que los tipos de interés oficiales, durante años en negativo, terminen 2022 cerca del 1%, lo que implica una traslación a los tipos de mercado que encarecerá las…