Durante mucho tiempo, la infraestructura que sostiene el dinero permaneció invisible. Los ciudadanos veíamos billetes, monedas, tarjetas o saldos bancarios, pero rara vez nos preguntábamos qué redes, normas, bancos, plataformas y jurisdicciones hacían posible cada transacción. Pagar un café, recibir una nómina, comprar por internet o enviar dinero a un familiar parecía una operación sencilla, casi natural. Esa invisibilidad se está acabando. Hoy, la digitalización de los pagos y el aumento de las tensiones geopolíticas han colocado el dinero y los medios de pago en el centro del debate. La cuestión ya no es solo qué moneda usamos, sino quién controla los canales por los que esa moneda circula.

La transformación que estamos viviendo en estos momentos en torno al papel del dinero es profunda porque afecta al núcleo mismo de la soberanía monetaria. En el sistema actual conviven el dinero público, emitido por el banco central, y el dinero privado, creado principalmente por los bancos comerciales en forma de depósitos. Cuando un ciudadano paga una mercancía o un servicio en efectivo, lo está haciendo con dinero público, que representa un pasivo de banco central. Sin embargo, cuando lo paga con una tarjeta de crédito o una transferencia instantánea entre cuentas corrientes, lo está haciendo con dinero privado. Esa convivencia funciona porque existe confianza en la paridad: un euro en efectivo y un euro en una cuenta bancaria deben valer exactamente lo mismo. La arquitectura monetaria moderna se basa en esa equivalencia cotidiana que casi nunca vemos, pero de la que depende todo.

El dinero de banco central actúa como garantía última de esa paridad. Pero los pagos cotidianos se están desplazando rápidamente hacia el mundo digital. Cada vez usamos menos billetes y monedas y cada vez más tarjetas o transferencias instantáneas. Si el efectivo se vuelve marginal y…